Индекс покрытия — это показатель, отражающий способность компании выплачивать свои долги за счет имеющихся у субъекта средств. Другими словами, это параметр, который говорит о платежеспособности. Рассчитанное значение позволяет понять, какую часть активов необходимо потратить на покрытие обязательств. Рассчитывается ли коэффициент возмещения основных средств собственным капиталом? Для определения коэффициентов необходима информация о свободных денежных средствах и материальных активах. Нематериальные активы не учитываются. Показатель равен отношению оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Всю необходимую информацию можно получить из бухгалтерской отчетности. Чем выше показатель, тем выше уровень платежеспособности бизнеса. Цена подтверждает, что часть капитала останется даже в случае экстренной ликвидации. Какова платежеспособность организации на основании ее баланса?
Цена полученного индексного показателя.
Чем выше индексный показатель, тем выше платежеспособность и финансовая устойчивость субъекта. Однако очень высокий индекс не является одним положительным знаком. Более высокий индекс указывает на то, что жидкость используется неэффективно. Это говорит о том, что у предприятия много собственного капитала (текущие счета, краткосрочные финансовые депозиты, требования), но он не функционирует. Рассмотрим все значения индикатора.
| Значение индекса | Финансовое положение предприятия |
|---|---|
| Логотип меньше 2 | Компания испытывает проблемы с погашением долгосрочных и краткосрочных обязательств. Повышенный риск банкротства. |
| Логотип более 2, но менее 3. | Средняя платежеспособность субъектов. Обоснованные причины пассивности активов. Низкий уровень банкротства. |
| Причины превышения 3. | Средняя платежеспособность субъектов. Обоснованные причины пассивности активов. Низкий уровень банкротства. |
Это самая приблизительная расшифровка коэффициентов. Точная зависит от деталей деятельности компании. Чтобы провести сравнение, обратитесь к среднеотраслевым показателям. Также имеет смысл анализировать в динамике. Это значит, что коэффициенты покрытия нужно рассчитывать регулярно и сравнивать текущие и предыдущие показатели.
Справка! Коэффициенты покрытия не полностью отражают результаты деятельности компании. Для полного анализа необходимо также определить коэффициенты ликвидности и платежеспособности.
Информация! Оптимальным значением для различных отраслей считается показатель от 1,5 до 2,5. Эта цена зависит от отрасли, состояния рынка и других показателей.
Преимущества и недостатки использования индекса
Коэффициенты покрытия используются многими компаниями. Они обладают следующими преимуществами.
Однако индекс имеет ряд недостатков.
Рассматриваемая ставка в сочетании с другими значениями дает полное представление о финансовом положении бизнеса.
Как рассчитать и интерпретировать коэффициент покрытия долговых обязательств (DSCR)?
Коэффициент покрытия долгов (DSCR) измеряет общую способность заемщика к погашению долга. Давайте рассмотрим формулу и расчет этого показателя, а также интерпретируем его значение.
Коэффициент покрытия долговых обязательств (DSCR) измеряет общую способность заемщика погашать долг.
Коэффициент DSCR, равный менее 1, указывает на то, что доходов компании недостаточно для обслуживания долга.
Если DSCR больше 1, это означает, что компания способна не только обслуживать свой долг, но и выплачивать дивиденды.
Определение показателя DSCR.
Показатель DSCR — это денежная причина наличия денежных средств для обслуживания долга. Другими словами, это денежная причина погашения долга. Типы индексов и их расчеты описаны ниже.
Почему используется индекс DSCR?
Индекс компенсации расходов на обслуживание долга (DSCR) относится к показателям оценки левереджа/покрытия и платежеспособности. Он рассчитывается для того, чтобы определить, достаточно ли денежных поступлений (т. е. денежного потока от прибыли) для обслуживания долга, включая проценты.
По сути, DSCR рассчитывается, когда компания получает кредит от банка, финансового учреждения или другого поставщика заемных средств. Этот показатель предполагает наличие денежного потока прибыли, обеспечивающего погашение кредита.
Индекс компенсации расходов на обслуживание долга очень важен с точки зрения кредитора, поскольку он указывает на кредитное качество заемщика. Анализ DSCR не позволяет сделать окончательный вывод о способности обслуживать долг только через один год. Показатель DSCR важен только в том случае, если он рассчитан за весь оставшийся период погашения кредита.
Тип индекса диапазона погашения долга.
DSCR = (чистая прибыль + проценты + арендная плата + неденежные расходы) / (обслуживание долга [проценты + капитальные выплаты] + арендная плата).
Чистая прибыль после уплаты налогов.
Число чистой прибыли обычно указывается на лицевой стороне отчета о прибылях и убытках. Это остаток на счете прибылей и убытков.
Иногда, при отсутствии результатов, чистая прибыль по балансу (финансовому положению) также может быть определена путем удаления текущих остатков по счетам за прошлый год.
Проценты.
Это сумма процентов по кредиту, выплачиваемая в настоящее время за использование.
Неденежные затраты.
Неденежные затраты — это затраты, которые являются результатом фактически произведенных платежей/платежей для других целей (например, разница во времени). Ниже перечислены типичные неденежные затраты.
Погашение основного долга.
Это сумма основного обязательства, выплаченная или подлежащая выплате в течение финансового года.
Аренда.
Сумма арендной платы, выплаченная или подлежащая выплате в финансовом году.
Интерпретация и анализ индекса компенсации расходов на обслуживание долга.
Индекс DSCR требует правильного определения и интерпретации. Результатом расчета индекса компенсации расходов на обслуживание долга является абсолютное значение. Чем выше это число, тем выше способность обслуживать долг (кредитный рейтинг компании).
Если индекс меньше 1, это плохо, так как свидетельствует о том, что прибыли недостаточно для обслуживания долга по кредиту.
Общепринятое отраслевое правило для индекса компенсации долга — от 1,5 до 2. Этот ценовой диапазон более приемлем для банков, финансовых институтов и других кредиторов.
Каждое финансовое учреждение, занимающееся кредитованием бизнеса, преследует две основные цели: заработать проценты и обеспечить, чтобы финансовое положение заемщика не опускалось ниже определенного уровня.
Например, рассмотрим ситуацию, когда DSCR меньше 1. Это прямое указание на низкое кредитное качество бизнеса.
Значит ли это, что банк не должен выдавать кредит?
Это связано с тем, что банк анализирует общий потенциал бизнеса и его бизнес-идею и пытается понять, насколько силен бизнес в долгосрочной перспективе.
Показатель DSCR можно улучшить, увеличив срок кредита.Увеличение срока кредита уменьшает знаменатель типа и может увеличить индекс до значения выше 1.
Подробнее о том, как рассчитать и проанализировать DSCR, см.
Различия между LLCR и DSCR
В бизнес-финансах индекс покрытия долга (DSCR) указывает на объем денежного потока, доступного для погашения текущих финансовых обязательств. Этот индекс выражает чистый операционный доход как кратное число кредитных обязательств, выплаченных в течение года, включая проценты, собственный капитал, платежи в фонд погашения и лизинговые платежи. Однако DSCR фокусируется на одном конкретном моменте времени, в то время как LLCR может применяться в течение нескольких периодов. Он подходит для оценки ликвидности среднесрочных и долгосрочных кредитов.
LLCR используется аналитиками для оценки жизнеспособности конкретного долга и, следовательно, его рискованности и стоимости. Полезность этого показателя не столь однозначна, как DSCR, но, похоже, убеждает инвесторов LLCR по более высокой цене, чем единицы.
Идеи, лежащие в основе использования DSCR
Если инвестиционный кредит имеет оговоренный график платежей и все заработанные деньги уходят на погашение кредита и выплату процентов, то снижение доходов по проекту приводит к тому, что компания вынуждена корректировать свои выплаты банку. Однако такая ситуация обусловлена тем, что банковское долговое финансирование обычно основано на строгой и предписанной программе платежей, которая должна соблюдаться независимо от колебаний в бизнесе заемщика.
Поэтому банк устанавливает лимиты и регламентирует, что в программу платежей может попасть только часть свободных денег, которые фирма может планировать использовать для выплаты процентов и погашения долга. Оставшиеся средства на каждый прогнозный период остаются в распоряжении компании, и они могут быть использованы для соблюдения графика платежей банка, даже если доходы от проекта отстают от программы.
Как рассчитывается DSCR?
В проектном финансировании используются следующие типы расчетов DSCR
Место: cfads — денежные потоки, доступные для погашения долга. Подробное описание этого показателя и правил его расчета можно найти в статье CFADS P — Плановый капитал I — Проценты по кредитам, выплаченные в течение соответствующего периода.
Индекс DSCR рассчитывается отдельно для каждого периода, на который запланировано погашение долга.
Поскольку для варианта, основанного на CFADS, требуется состояние денежных потоков, расчет DSCR упрощается и может быть представлен следующим образом.
Данный подход не учитывает изменения в собственном капитале, выплаты налога на прибыль и приток финансирования из других источников. Однако на практике финансирование инвестиционного плана может иметь близкие результаты по следующим причинам.
Тем не менее, базовую формулу DSCR следует рассматривать как вариант с использованием CFADS.
Требования к значению DSCR
Требования к значению DSCR обычно устанавливаются банками. Примерами таких ограничений являются.
DSCR> 1, 1 — для проектов с очень высокой надежностью прогнозируемых денежных потоков или в случае участия банка в проекте,
DSCR> 1, 2 — определенные крупные или безопасные проекты, а также некоторые отрасли (например, регулируемые отрасли, где потребление и цены можно прогнозировать с высокой степенью уверенности).
DSCR> 1. 4 — наиболее распространенные требования к покрытию для текущих проектов.
DSCR> 1. 5 — термин, часто включаемый в предложения по кредитным инструментам, когда банки предоставляют проектное финансирование, то есть кредиты на создание новых производственных объектов.
Требование к значению DSCR может быть даже выше. Как правило, чем выше неопределенность и риск, влияющие на денежные потоки проекта, тем выше должно быть и значение DSCR.
Пример расчета DSCR
Пример расчета DSCR для шаблона инвестиционного планирования можно скачать по ссылке dscr.xlsx.
Обратите внимание на следующие особенности расчета.
Мы публикуем эти статьи на регулярной основе. Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать информацию о новых материалах и быть в курсе наших обучающих программ.
Если вы хотите развить конкретные навыки в области инвестиций или финансового анализа и планирования, ознакомьтесь с программой наших семинаров.